Японският фондов пазар почти не расте в продължение на десетилетия. Сега процъфтява
Куала Лумпур, Малайзия – В продължение на десетилетия международните инвеститори отбягваха японския фондов пазар, чиито оскъдни печалби отразяваха продължителната икономическа стагнация на страната.
В наши дни японските акции са най-горещата игра в града, тъй като индексът Nikkei 225 достига 33-годишен връх.
След като накуцваше през „загубените десетилетия“ на Япония след срива на огромния балон на активите през 90-те години, референтният индекс на Токио миналата година нарасна с 28,2%, побеждавайки комфортно S&P 500 в Съединените щати.
Няма незабавни признаци за забавяне на лудостта за покупки.
През януари Nikkei 225 се изкачи с още 8 процента, като чуждестранните инвеститори купиха нетно 956 милиарда йени (6,5 милиарда долара) японски акции в рамките на една седмица.
Някои пазарни анализатори смятат, че 2024 г. може да бъде годината, в която японският фондов пазар най-накрая ще достигне своя връх от 1989 г. от 38 915,87.
За Япония, третата по големина икономика в света, това е „драматична история за възстановяване“, каза Никълъс Смит, японски стратег в инвестиционната група CLSA.
„Рентабилността се възстановява бързо от ниските нива. Ръстът на печалбата расте силно, докато други се спъват. Цена/печалба е относително ниска, а растежът е висок“, каза Смит пред Al Jazeera.
„Какво не харесвате? Компаниите започват да връщат купчините си пари на акционерите.“
За чуждестранните инвеститори съвкупността от фактори направи японските фирми да изглеждат по-привлекателни, отколкото са били от десетилетия.
Последните реформи в корпоративното управление, водени от Токийската фондова борса, накараха японските компании да се стремят да увеличат възвръщаемостта на акционерите чрез обратно изкупуване на акции и по-високи изплащания на дивиденти.
Слабата йена, която се движи на най-ниските си нива от 90-те години на миналия век, повиши корпоративните печалби и направи японските акции, които вече са евтини по международните стандарти, дори по-скъпи.
Инвеститорът милиардер Уорън Бъфет, най-известният носител на японските акции, цитира „нелепата цена“, която му е била предложена за дялове в петте най-големи търговски компании в Япония, като причина да грабне 6 милиарда долара в техните акции по време на COVID- 19 пандемия.
По линия на стремежа на министър-председателя Фумио Кишида за „новия капитализъм“ Токио също се опита да насърчи прехода от спестяване към инвестиране, стартирайки отново своята програма за индивидуални спестовни сметки Nippon (NISA) с по-високи годишни лимити за инвестиции и удължени периоди на освобождаване от данъци.
Има също така признаци, че японската икономика може най-накрая да започне да излиза от своята продължила десетилетия дефлационна спирала, като миналата година работниците отбелязаха най-голямото си увеличение на заплатите от началото на 90-те години.
Риота Абе, икономист в отдела за глобални пазари и финанси на Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), каза, че очакванията, че растежът на заплатите ще продължи да се повишава, са най-големият от няколкото двигатели на ралито на фондовия пазар.
„Последните събития показват, че това, което се е променило най-много в обществото, е, че бизнес лидерите в Япония са започнали да обмислят по-сериозно необходимостта от постоянен ръст на заплатите предвид ситуацията с инфлацията и корпорациите“, каза Абе пред Al Jazeera.
>Японските акции също се облагодетелстваха от изостаналото състояние на други пазари, особено на Китай.
Докато китайската икономика се бореше с предизвикателства, вариращи от репресиите на Пекин срещу частната индустрия до бавно развиващата се криза с недвижимите имоти миналата година, чуждестранните инвеститори изтеглиха 29 милиарда долара от китайския фондов пазар, изтривайки 90 процента от входящите инвестиции през 2023 г.
Все пак анализаторите се различават по въпроса колко дълго може да продължи моментът на японските акции на слънце.
Мартин Шулц, старши изследовател в Изследователския институт на Fujitsu, каза, че японският фондов пазар има потенциала да продължи да осигурява голяма възвръщаемост, тъй като корпоративните лидери настояват за по-голяма производителност и по-високи изплащания на акционерите.
„Докато възходът е ограничен в икономиката с бавен растеж, водещите компании, които печелят от дългосрочни тенденции, като дигитализация, възобновяема енергия, азиатска икономическа интеграция, все още изостават от конкурентите си в оценката“, каза Шулц пред Al Jazeera. „Те имат място да растат.“
Други виждат спад на хоризонта.
Очаква се йената да се повиши значително спрямо долара тази година, тъй като Федералният резерв на САЩ започва да намалява лихвените проценти, което ще подкопае достъпността на японските акции.
Таики Мураи, докторант в Института за икономическа политика към Лайпцигския университет, каза, че привлекателността на Япония ще избледнее, когато бизнес настроенията в Съединените щати и Европа се подобрят в среда с по-ниски лихвени проценти.
„В резултат международните капиталови потоци вероятно ще напуснат Япония в търсене на по-висока доходност“, каза Мураи пред Al Jazeera.
Съществуват и различни мнения относно степента, в която ръстът на акциите в Япония предвещава широкообхватно икономическо съживяване.
След обещаващи признаци през 2023 г. растежът на заплатите наскоро спря. Структурни проблеми, включително намаляващо население и твърд пазар на труда, който се съпротивлява на реформите, продължават да замъгляват дългосрочните перспективи за растеж.
Смит от CLAS изрази оптимизъм относно посоката на последните икономически тенденции.
„Правителството, министерствата и акционерите работят заедно по начин, който никога досега не съм виждал през 35-те си години в страната“, каза той.
Мураи, изследовател от Лайпцигския университет, каза, че силното представяне на фондовия пазар не премахва сериозните предизвикателства, пред които е изправена японската икономика.
„Новият капитализъм на министър-председателя Фумио Кишида отложи цялостните структурни реформи на японската икономика. Шиндзо Абе, бивш министър-председател, също беше включил структурна реформа в пакета си за икономическа политика „Абеномика“, но бяха приложени само фискална и парична експанзия“, каза той.
„Освен това, има малко или никакви положителни новини от японския корпоративен сектор по отношение на иновациите.“
Абе, икономистът в Sumitomo Mitsui Banking Corporation, каза, че перспективите пред икономиката ще станат по-ясни след преговорите за заплатите между фирми и служители през пролетта.
„Трябва да продължим да следим действителните разходи, както и нарастването на заплатите в по-късната част на тази година, за да можем да видим благоприятния цикъл между заплатите и разходите в икономиката“, каза Абе.
„Искам да видя повече промени в дефлационното мислене сред японците“, добави той. „Ако случаят е такъв, ще стана по-уверен относно по-високите цени на акциите.“
